सेबी के नए प्रतिभूतिकरण नियम: निवेशकों के लिए प्रमुख सुरक्षा उपाय

SEBI ने निवेशक सुरक्षा को मजबूत करने और नियामक आवश्यकताओं को सरल बनाने के लिए परिसंपत्ति संचय (securitisation) ढांचे में महत्वपूर्ण बदलावों का प्रस्ताव दिया है। इस प्रस्ताव में न्यूनतम निवेश सीमा, निवेशक भागीदारी पर सीमाएं, अनिवार्य डेमटेरियलाइजेशन, और तरलता सुरक्षा उपाय शामिल हैं। सार्वजनिक फीडबैक 16 नवंबर 2024 तक आमंत्रित किया गया है, क्योंकि SEBI अपने 2008 के ढांचे और रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) के 2021 के परिसंपत्ति संचय दिशानिर्देशों पर आधारित सुधार करना चाहता है।

SEBI के प्रस्तावों का सारांश

1. न्यूनतम निवेश आवश्यकताएँ:
   SEBI ने परिसंपत्ति संचयित ऋण उपकरणों (SDIs) में निवेश के लिए न्यूनतम “टिकट आकार” 1 करोड़ रुपये निर्धारित करने का प्रस्ताव दिया है। इसका उद्देश्य उच्च-नेट-वर्थ व्यक्तियों और संस्थागत निवेशकों को आकर्षित करना है, जो संबंधित जोखिमों का आकलन करने में सक्षम हैं।
2. निजी प्लेसमेंट के लिए निवेशक सीमा:
   निजी प्लेसमेंट में 200 निवेशकों की सीमा होगी। यदि कोई निर्गमन अधिक निवेशकों को आकर्षित करना चाहता है, तो उसे सार्वजनिक प्रस्ताव के रूप में पुनः वर्गीकृत करना होगा, जिससे निजी प्रस्तावों को विशेष और सार्वजनिक प्रस्ताव नियमों के अनुपालन में बनाए रखा जा सके।
3. पब्लिक ऑफर नियम:
   सार्वजनिक प्रस्तावों के लिए, SEBI एक प्रस्ताव अवधि तीन से दस दिन के बीच अनिवार्य करता है, साथ ही पारदर्शी खुलासों को सुनिश्चित करने के लिए विज्ञापन दिशानिर्देश भी निर्धारित करता है।
4. उपकरणों का डेमटेरियलाइजेशन:
   सभी परिसंपत्ति संचयित ऋण उपकरणों का डेमटेरियलाइजेशन अनिवार्य होगा, जिससे पूरी तरह से इलेक्ट्रॉनिक लेन-देन की दिशा में बढ़ावा मिलेगा। यह परिवर्तन पारदर्शिता को बढ़ाता है, धोखाधड़ी के जोखिम को कम करता है, और स्वामित्व ट्रैकिंग को सरल बनाता है।
5. जोखिम बनाए रखने और न्यूनतम होल्डिंग अवधि:
   निवेशकों के साथ अपने हितों को संरेखित करने के लिए मूलकर्ताओं को प्रतिभूतिकृत परिसंपत्ति पूल का न्यूनतम 10% बनाए रखना आवश्यक है; कम परिपक्वता वाली परिसंपत्तियों के लिए इसे घटाकर 5% कर दिया गया है। इसके अतिरिक्त, प्रतिभूतिकरण से पहले न्यूनतम होल्डिंग अवधि परिसंपत्तियों में मूलकर्ताओं के निहित हित को सुनिश्चित करती है।
6. क्लीन-अप कॉल विकल्प:
   वैकल्पिक क्लीन-अप कॉल सुविधा मूल निर्माताओं को परिसंपत्तियों का 10% तक पुनर्खरीद करने की अनुमति देती है, जिससे समय के साथ संपत्ति की गुणवत्ता बनाए रखने की लचीलापन मिलती है।
7. तरलता सुविधाएँ:
   SEBI तरलता सुविधाओं को अनिवार्य करता है ताकि नकदी प्रवाह की समयसीमा की समस्याओं का समाधान किया जा सके, यह सुनिश्चित करते हुए कि निवेशकों को स्थिर भुगतान मिलें, चाहे वह मूल निर्माता द्वारा प्रबंधित किया जाए या तीसरे पक्ष द्वारा।
8. अधिनियमित परिसंपत्तियों की पुनर्परिभाषा:
   योग्य परिसंपत्तियाँ सूचीबद्ध ऋण प्रतिभूतियाँ, स्वीकार्य व्यापार प्राप्तियाँ, किराये की आय, और उपकरण पट्टे तक सीमित रहेंगी। एकल परिसंपत्ति संचय को हतोत्साहित करने के लिए इसे बाहर रखा जाएगा, जिससे विविधता को बढ़ावा मिले और जोखिम कम हो।
9. न्यूनतम ट्रैक रिकॉर्ड:
   मूल निर्माताओं को सुनिश्चित करने के लिए कम से कम तीन वर्षों का संचालन अनुभव होना चाहिए कि केवल स्थापित संस्थाएँ परिसंपत्ति संचय गतिविधियों में संलग्न हों, जिससे बाजार की स्थिरता सुनिश्चित हो।

इन प्रस्तावों के माध्यम से, SEBI ने निवेशक सुरक्षा को प्राथमिकता दी है और एक स्थायी तथा पारदर्शी परिसंपत्ति संचय ढांचा विकसित करने का लक्ष्य रखा है।