चीन दुनिया के सबसे अधिक ऋणशोधी देशों में से एक होने के बावजूद, अब तक पूर्ण-विप्लवित वित्तीय संकट का सामना नहीं करना पड़ा है। यद्यपि 2019 में सरकार ने जमा राशि पर एक दौड़ को रोकने के लिए एक क्षेत्रीय बैंक को हथिया लेने जैसी घटनाओं के कई निकट फोने आए हैं और पिछले साल एक लवली वास्तु विकासक की एक तलाश में फंसने की आशंका भी थी, लेकिन इन घटनाओं के डर धीमा हो गया है। बेजिंग द्वारा अनियंत्रित स्थानीय बैंकों और आक्रामक घर निर्माताओं पर नियमों को कड़ा करने ने निवेशकों के लिए चीन को एक सुरक्षित स्थान बनाने में मदद की है। हालांकि, स्थानीय सरकार वित्त वाहनों से उधार लेने की एक आसन्न समस्या अभी भी खड़ी है।
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वर्षों से, चीन के स्थानीय शासन ने अवसंरचना को वित्तपोषण देने और स्थानीय अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के लिए एलजीएफवी का उपयोग किया है। आईएमएफ का अनुमान है कि चीन में एलजीएफवी का कर्ज 2022 में 57 ट्रिलियन युआन ($8.3 ट्रिलियन) तक बढ़ जाएगा, जो चीन की जीडीपी का 48% होगा। यह आधिकारिक केंद्रीय और स्थानीय सरकार के कर्ज के जोड़े से लगभग एक ही आकार का वित्तीय मार्गदर्शन है।
ये वाहन नियमित रूप से कॉर्पोरेट बॉन्ड मुद्रीकरण के माध्यम से फंड उठाते हैं, जो कुल मार्केट के लगभग 40% का हिस्सा होता है, लेकिन उनकी क्षमता अपनी ऋण सेवा करने में निरस्त होती है जो डेवलपर्स की तुलना में कम होती है। उनका निर्देश गैर-लाभप्रद होता है और सार्वजनिक सेवाएं प्रदान करना होता है। 2022 के पहले छः महीनों में, एलजीएफवी बॉन्ड में दायित्व के औसत रिटर्न केवल 0.4% था, और वे खरीददारों को उनकी उठाई गई जोखिमों के लिए मुआवजा नहीं दे रहे हैं, औसत ब्याज केवल 4.3% था।
इसके अतिरिक्त, यदि संपत्ति कम हो जाए, तो स्थानीय सरकारें अपने LGFVs की मदद नहीं कर पाएंगी भले ही वे चाहते हुए भी। कोविड से पहले, क्षेत्रीय अधिकारियों की आय के लगभग 20% भूमि बिक्री से मिलती थी, जो पिछले वर्ष 23% घट गई। इसके कारण स्थानीय अधिकारियों ने अपनी वित्तीय समस्याओं को ठीक करने के लिए LGFVs का सहारा लिया है, जिससे समस्या और भी बढ़ गई है।
गरीब प्रांतों में केंद्र सरकार से राहत मांग रहे हैं और कुछ उनकी ऋण समस्याओं को हल करने में संघर्ष कर रहे हैं। LGFV ने आम जनता के लिए सस्ती, गुणवत्ता वाली सेवाएं जैसे हाई स्पीड ट्रेन और कम लागत वाली सड़क यात्राएं बनाई हैं। हालांकि, अर्थव्यवस्था अब एक उपयुक्त चरण में है, और वित्तीय प्राधिकरणों को सभी इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए भुगतान करने के लिए कैसे भुगतान करना होगा, इसे समझना होगा। चीन का मिंस्की मोमेंट संभवतः आ गया है, और बीजिंग को इस बार बहुत सावधानी से चलना होगा।
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